来源：雪球App，作者： 复利望远镜，（https://xueqiu.com/6050424267/336467096）
美团的成长历程堪称一部以战养战的进化史，它或许是国内互联网大厂中经历战斗最多的企业。从千团大战中成功突围，到在外卖市场与对手激烈竞争，再到投身社区团购的百亿规模鏖战，如今又与抖音、京东展开生态层面的对决，每一次竞争都备受关注，也让用户着实薅到了不少羊毛。2023年，美团为应对与抖音的竞争，曾将销售费用提升至586亿元，同比大幅增长48%。2025年，京东进入外卖领域，美团似乎又要斥巨资予以应对。那么，这种持续不断的投入是否意味着美团商业模式存在脆弱性？此次与京东、阿里的竞争又是否会有新的变化呢？
我们先来复盘一下，美团过去打了哪些仗：
2010-2011 千团大战：从团购启程的突围2010 年美团网上线，从团购业务切入本地生活服务市场。当时Groupon在美国的成功引发了国内创业热潮，市场上涌现出大量团购网站，如窝窝团、F 团、拉手网等，最高峰时期达到 5000 家左右。美团初期采用代理商模式扩张，但鉴于代理商素质良莠不齐，后转为直营。在其他团购网站疯狂烧钱做广告、进行预付包销时，美团保持谨慎，重心倾向网络营销，注重产品质量和用户体验，同时开发移动端与其他系统以减少成本。2011 年美团完成 B 轮融资，公示账户资金，证明自身抗风险能力，在资本寒冬中脱颖而出。
2013-2018 外卖之战：从后来者到行业霸主2013年，美团外卖上线，此时饿了么已在外卖市场耕耘多年，百度外卖、口碑外卖等也拥有一定市场份额，美团面临着强大的竞争对手。美团外卖避开竞争激烈的饿了么的大本营大城市，选择主攻二三线空白城市，以较快的速度抢占市场份额，待根基稳固后再逐步向一线城市渗透。2014年，美团平均一天开城1.5座，最多一次性进攻30座城市，但其并未盲目扩张，而是同步重视自有配送体系的搭建。同时2015年借助与大众点评的合并，将流量优势转化为外卖业务的增长动力。2018年，外卖市场逐渐形成美团与饿了么双寡头格局，美团以外卖65%、饿了么30%左右的市场份额占据主导地位，百度外卖等其他玩家逐渐退出市场。
2014-2017 酒店旅游业务：差异化竞争突围携程系2011年，美团开始涉足酒店业务，最初以团购形式切入，而携程在当时是毋庸置疑的霸主，拥有丰富的酒店资源和庞大的用户基础，而美团凭借其强大的地推团队，迅速在下沉市场布局。2015年，美团在酒店预订间夜量上首次超过携程，携程则通过投资并购整合行业资源，合并了去哪儿，进一步巩固其在中高端市场的地位。虽然携程也在尝试拓展下沉市场，但美团在该领域的先发优势使其进展相对缓慢。如今美团在下沉市场拥有强大的平台优势，通过外卖和到店餐饮等高频业务为酒旅预订引流。而携程在中高端市场依然拥有深厚的用户基础和强大的品牌影响力。
2015-2019 本地生活服务的全面竞争：与阿里的长期对抗2015 年美团与大众点评合并，腾讯成为重要股东，美团的早期股东阿里对此不满，双方矛盾激化，最终分道扬镳，走向全面对抗。美团的 “美团铁军” 和阿里的中供铁军在拓展市场、拉拢商户方面浑身解数，使本地生活服务市场的整体规模得以增长。阿里依托电商及支付宝的强大流量构建了庞大的商业生态。美团则以本地生活服务为核心，不断拓展业务边界，借助腾讯的资源日益壮大。经过多年竞争，阿里在本地生活服务领域虽有一定市场份额，但未能实现超越美团的目标。
2017-2019 美团打车：与滴滴的短暂一拼2017年情人节，美团点评宣布进军网约车市场，首站选择南京，通过大规模补贴司乘两端，逐渐抢占滴滴在当地市场份额，引发滴滴的强烈反应，双方在上海展开激烈补贴大战。美团一度在上海和南京拿下超三分之一市场份额，日订单量达30万单。滴滴在受到美团冲击后，也大力布局外卖业务进行反击。美团打车的进入虽然对滴滴造成了一定冲击，但滴滴凭借其强大的市场基础依然保持行业领先。2018年9月，美团停止新增打车业务，仅保留部分城市运营，并开始尝试聚合模式，接入第三方服务商。
2018-2023 美团共享单车：整合行业，收割残局2016年，共享单车行业引来资本疯狂涌入，ofo和摩拜展开了双雄争霸。然而，行业的无序扩张致使泡沫膨胀，ofo资金链断裂崩盘，摩拜也陷入资金困境。美团则在这场纷争接近尾声时入局，意在打通 “最后一公里” 的出行入口，完善生态布局。2018年，美团以27亿美元全资收购摩拜，承担10亿美元债务。通过整合摩拜的运营资源和数据，美团对共享单车业务进行全面管理和升级。2020年摩拜更名为美团单车，在市场竞争中逐渐站稳脚跟，成为美团本地生活服务生态的重要组成部分。
2020-2023 美团充电宝：三进三出打击三电一兽美团充电宝经历了三进三出，2017年，美团在石家庄、青岛等地短暂试验后多次搁置。直到2020年正式入局后，市场格局发生变化。当时共享充电宝行业已形成街电、小电、怪兽充电等 “三电一兽” 的头部梯队。但美团这一巨头的优势显著，不仅拥有强大且覆盖面广的地推团队，还对商家控制力强，能提供点评推广、外卖、团购、充电宝等打包服务，商家难以拒绝。到 2024 年，美团充电已毫无争议地坐稳行业第一宝座，覆盖40%-50%市场份额，下沉市场渗透率尤其突出，局部核心城市市占率达75%。
2020-2024 美团优选：与多多买菜的流血之争2016年，社区团购萌芽，长沙出现 “团长”，拉拢小区住户进群，与店铺老板谈判争取团购价，在群里发起团购，也随之吸引更多玩家涌入。2020年4月，美团在济南启动试点，7月成立“美团优选”。拼多多的多多买菜也在同年推出。美团优选初期开城慢，但后期加速追赶，通过此前积累的外卖资源发展加盟商和团长。多多买菜则追求开城速度，凭借拼多多的流量优势和激励机制，迅速在全国多地开城。滴滴的橙心优选最先使用大额补贴和免单来吸引用户和团长，使行业陷入补贴战，直到2021年补贴站因监管要求停止。目前美团优选和多多买菜成为社区团购领域的主要玩家，二者各有优势，美团优选在供应链和运营效率上有一定积累，多多买菜则在流量和下沉市场拓展上表现突出。从 2021 - 2024 年，美团优选累计亏损额约为 753 亿，往后呈现逐渐收窄的趋势。
2021-2023 美团与抖音本地生活的常态化持久战2018 年抖音借短视频与直播崛起并关注本地生活服务，开始积累客源。2020 年吸引商家入驻。2022 年下半年美团全面反击，对商家降佣吸引回归，对用户补贴提升体验，推出低价团购抗衡抖音，还加大直播和短视频投入提升内容能力。在2023年，双方竞争进入白热化阶段，交易额均快速增长，美团与抖音之间的差距略有缩小。然而，美团的高投入策略虽然在一定程度上稳固了市场地位，但也对其利润表现产生了影响，到了2024 年一季度，美团的销售及营销开支达到 138.88 亿元，相比去年同期的 104.33 亿元大幅攀升。随后一段时间，竞争趋缓，格局初步稳定，抖音本地生活交易额增速放缓，进入单季度千亿元的平台期。总体而言，美团和抖音在本地生活服务领域的竞争逐渐步入一个更为持久且常态化的阶段。
美团商业模式存在脆弱性吗？美团的流量核心是外卖，外卖总给人一种印象，就是它是一门利润率很低的苦生意，而且由于美团业务与民生、就业紧密相关，且直接关系到千百万小商家和小商贩的切身利益，因此其抽成比例难以大幅提高。
但市场上有另外一种观点，那就是美团外卖业务作为高频刚需的生活服务入口，其战略价值远超出财务层面的直接利润贡献，本质上是构建本地生活服务生态的底层基础设施。虽然外卖单均利润较低，但每日数千万订单形成的高频交互场景，持续强化用户对平台的依赖感和使用惯性，这种流量粘性为到店餐饮、酒旅预订、社区团购等低频高毛利业务提供了精准导流入口。数据显示，美团外卖用户转化为到店消费用户的转化率超过30%，其背后是用户行为数据的深度挖掘与跨场景协同——用户在点外卖时积累的地址偏好、消费习惯、支付能力等数据画像，通过算法模型反哺给闪购、买菜等即时零售业务，实现"高频带低频"的生态协同效应。
从本质上来说，这与苹果的状况相似。iPhone硬件在其业务体系中更像是基础设施，其硬件业务的毛利率（平均30-40%）远低于软件服务的平均毛利率水平（平均60-70%）。然而，若缺乏低毛利的硬件业务作为基础支撑，高毛利的软件业务也很难获得良好的发展，两者存在紧密的相互依存关系 。
更重要的是，外卖业务构建的即时配送网络已形成竞争壁垒，覆盖全国2800余县市的百万骑手运力体系，不仅支撑着日均数千万单的外卖履约，更成为医药配送、鲜花速递等新业务的基础设施。这种基础设施的战略性布局，使得美团在本地生活服务领域形成"用户-商户-配送"三位一体的闭环生态，通过交叉补贴的商业逻辑实现整体盈利，正如亚马逊用电商亏损换取云服务增长的战略路径，美团的商业护城河恰恰建立在看似微利的外卖业务所构建的生态底盘之上。
在竞争白热化的外卖赛道，美团展现出了远超同行的运营实力，当饿了么、京东外卖等竞争对手深陷亏损泥沼，每单派送背负几元甚至超10元的沉重成本压力时，美团却凭借精准的战略布局与精细化运营，实现了外卖业务整体盈利，这种从亏损困局到盈利正循环的突破，就使其与竞争对手形成了难以逾越的发展鸿沟。将成本压缩至极低水平，使得竞争对手长期难以实现盈利，这实际上就形成了一道坚固的竞争护城河。
美团从以往的数次竞争中得到了什么？美团从以往的数次竞争中积累了丰富的战略经验与核心能力，这些竞争不仅塑造了其商业模式，更奠定了其在本地生活服务领域的霸主地位。从“千团大战”中，美团学会了如何在野蛮生长的市场环境中通过精细化运营和用户至上理念突围——其首创的“过期退”“随时退”等保障机制不仅树立了行业标准，更培养了用户忠诚度，而严格控制成本、拒绝盲目烧钱的策略使其在资本寒冬中存活并最终兼并对手。此后与饿了么、百度外卖的战役让美团意识到技术驱动的重要性，通过AI算法优化配送效率、大数据分析用户偏好，将外卖业务从单纯的流量生意升级为覆盖3.6亿用户的数字化基础设施，同时以高频外卖为入口，向酒旅、到店等低频高利润业务导流，形成“高频带低频”的生态协同效应。而与携程、滴滴等跨领域巨头的对抗则强化了其资源整合能力，例如收购摩拜补足出行短板，通过“T型战略”将团购的横向流量与垂直领域的纵深服务结合，最终构建起覆盖“吃住行游购娱”的一站式平台。
尤为关键的是，这些竞争让美团形成了以战养战的竞争哲学——每次战役后都沉淀出可复用的能力：千团大战锤炼的地推铁军成为拓展新业务的基石，外卖大战积累的即时配送网络如今支撑着万亿规模的即时零售市场，而持续的技术投入使其算法能动态平衡600万骑手、80万商家的复杂供需关系。美团的竞争史本质是一场持续的能力进化——每次战役都在拓展商业边界的同时，将用户价值、技术效能与组织韧性更深地刻入企业基因。
这次跟京东的战役跟以往有什么不同？美团与京东的此次战役与以往互联网巨头的竞争存在本质差异，其核心在于从单一业务层面的攻防升级为即时零售全生态的能力对决，且竞争深度触及行业基础设施与社会价值都更加复杂。不同于此前滴滴与美团的跨界试探或抖音外卖的局部冲击，京东此次以高频外卖为切入点，通过“零佣金+全社保+百亿补贴”组合拳直击美团即时零售的腹地，试图将外卖业务作为撬动2万亿即时零售市场的战略支点，而非单纯争夺餐饮配送份额。美团则展现出“以战养战”的防御智慧，通过算法调度网络、前置仓布局和全品类渗透构筑立体防线，将战火从外卖延伸至3C数码、生鲜家电等京东传统优势领域，形成“你攻我外卖、我夺你电商”的交叉渗透格局。
当淘宝闪购+饿了么也加入战局，进程该如何推演？在2025年美团与京东的即时零售大战中，阿里旗下的饿了么扮演了一个复杂而关键的角色——既是战略防御者，也是生态协同的破局者。尽管初期因阿里生态内部资源分散而显得被动，但饿了么最终通过联合淘宝闪购发起“饿补超百亿”的补贴战，将自身定位为阿里即时零售战略的物流基础设施，而非单纯的外卖竞争者。其核心策略是通过高频外卖订单激活淘宝用户对“即时性”的需求，将饿了么的配送网络与淘宝的商品供给深度融合，形成“电商+即时履约”的协同效应，从而在美团与京东的正面交锋中开辟差异化战场。
饿了么的参战本质上反映了阿里对即时零售市场的重新布局。面对美团骑手的庞大的配送网络和京东供应链优势的双重挤压，饿了么选择以心智争夺替代份额硬抢——通过补贴培养用户“淘宝下单、饿了么配送”的消费习惯，逐步将外卖业务转化为支撑阿里全域电商的水电煤式基建。这种定位使其在战局中既避免了与美团直接火并，又利用京东牵制美团的时机，加速整合淘系资源。例如，淘宝闪购上线6天日订单破千万的成绩，正是饿了么与淘系流量协同的体现。
然而，饿了么的挑战同样显著：其骑手规模显著低于美团，算法调度能力亦落后于美团的超脑系统，这限制了配送效率的提升空间。更关键的是，阿里生态内饿了么、盒马、淘天等多条业务线的协同效率尚未完全释放，而美团“外卖+闪购”的闭环和京东“供应链+即时配送”的一体化模式已形成更紧密的协同。因此，饿了么的角色更像是阿里应对即时零售浪潮的战略支点——通过局部参战牵制对手，为阿里争取时间完成从传统电商到“全域即时零售”的转型。这场战役的终局或将取决于饿了么能否真正打通阿里生态的任督二脉，而非单纯依靠补贴维持存在感。
更深远的影响体现在行业规则重塑层面，这场战役彻底颠覆了互联网平台"效率至上"的传统竞争逻辑，推动行业从单纯的市场份额争夺转向劳动者权益、商户生态与消费体验的全面洗牌。这种“高频带低频”与“低频切高频”的双向渗透模糊了电商与本地生活的边界，使竞争演变为消费场景的全域融合战，也是巨头们对未来十年零售业主导权的一次“强取豪夺”。
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